花旗研究报告指出,大连圣亚(600593.SH) -0.180 (-0.525%) 宣布与同程旅行(00780.HK) -0.100 (-0.491%) 沽空 $9.74千万; 比率 18.848% 控股62.15%拥有的一家子公司进行私募融资,交易金额为9.56亿元人民币(下同)。虽然该交易尚待监管机构批准,但交易完成後,同程的子公司将拥有23.08%的股权和30.88%的投票权。尽管持股比例低於50%,花旗认为同程可能会将圣亚合并入帐,归属投资额约为5.94亿元。
花旗认为,上述交易的理由如下:拓宽价值链上的产品供应;线下主题公园可成为用户获取渠道,并为机票和酒店业务提供交叉销售机会;投资金额不大;收入多元化机会。然而,花旗表示,利润率较低的主题公园业务可能拖累同程的利润率轨迹,且同程能否在新增公园资产的情况下扩展管理能力仍存疑。尽管如此,花旗认为同程旅行昨日股价下跌可能反映了对收购的担忧,认为在抛售後,现相当於预测2025年市盈率13倍的估值并不高,维持「买入」评级。
花旗对该股的目标价为26港元,基於预测2025年非国际财务报告准则(non-IFRS)每股盈利的16倍市盈率,较疫情前21倍的历史平均值折让,因收入增长放缓。(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-07-29 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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